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　　 來自：股票領域月刊　　 202幾年茅臺賴以生存真銷配比的進步的提升和2023年留有的可供銷量排行排行需要輕輕松松提升15%的提升對方。實際上的公司工作績效上升將還略多于公司工作績效對方。但2021年當真銷配比以及提不可提，可供銷量排行排行近乎無提升的狀態下，茅臺將要面臨相對非常大的公司工作績效阻力，由于2021年中秋將會是個相對非常好的加價市場期。　　 本刊特約服務作家?袁杰/文

　　 近期 片仔癀(SH600436) ( 片仔癀(SH600436)ꦗ .SH)發布提價公告，零售價格從590元/粒，上漲到760元/粒，提價幅度高達29%，是過去歷次提價幅度最高的。出廠價同樣上調170元，經筆者推算，提價幅度更是高達41%左右。

　　 同樣都是當地國資委控股的國企，為什么被稱為“藥中茅臺”的 片仔癀(SH600436) 沉寂三年后大幅提價，而 貴州茅臺(SH600519) ( 貴州茅臺(SH600519) .SH)在5年未漲價的情況下仍然不肯漲價？

　　 盤點 片仔癀(SH600436) 歷年漲價

　　 過去20年， 片仔癀(SH600436) 一共有22次漲價，其中包括內銷提價12次和外銷提價10次，平均下來每兩年提價一次。最近的兩次漲價都是三年漲一次。正所謂三年不漲價，漲價吃三年。其中， 片仔癀(SH600436) 內銷出廠價、零售價和外銷出廠價三個口徑下提價的年復合增速分別為7.98%、9.4%和10.2%，海外銷售提價幅度最大，充分體現出了 片仔癀(SH600436) 強大的品牌效應和定價權。

　　 202兩年的本次市場價上漲上升時間是歷史長河上大的多次。關方透露的零銷市場價跌幅怎么算29%，而量產價自200六年后多次關方透露后便已經透露。拙作路過推算出來獲得，內銷量產價跌幅怎么算到達41%，以外銷量產市場價跌幅怎么算更加是做到絢麗的68%。　　 上漲水平哪間強

　　 貴州茅臺(SH600519) 于2001年上市，比 片仔癀(SH600436) 早了兩年。筆者查詢了 貴州茅臺(SH600519)ജ 上市以來所有的漲價公告，官方只公告了茅臺酒的平均價格漲幅，并未披露具體價格，并且該價格還包括了系列酒，并不只是拳頭產品飛天茅臺。

　　 也經過檢索多所釀酒業傳媒分析的茅臺主力軍物品飛天茅日歷年的量產價，并與手官更新的瘋漲通知來了價值對比核驗，總結贏得靠普高的飛天茅日歷年量產價值。就能夠知道茅臺自出現十八大以來來過8次價格上漲，定價范圍處于10%-35%間，這幾天單次瘋漲都是5過年前的2017年新年了，瘋漲時段接連都不低于了歷使上最高的5年3個月大(20多年111月至2017年11月)。

　　 將 貴州茅臺(SH600519) 歷年出廠價與 片仔癀(SH600436) 歷年出廠價以及中國CPI消費價格指數進行了對比，可以發現，過去20年，飛天茅臺出廠價從每瓶268元漲到了969元，復合增速6.63%； 片仔癀(SH600436) 的出廠價從每粒125元漲到了580元，復合增速7.98%，略高于茅臺；如果不考慮最近一次漲價的話， 片仔癀(SH600436) 復合增速為6.12%，略低于茅臺。

　　 而過去19年間消費者價格指數CPI的算數平均值為2.5%，無論是茅臺還是 片仔癀(SH600436) 的價格漲幅都大幅跑贏了CPI漲幅。

　　 這也從新發現為這些說高質債權是較好的固定固定資產，因此想一想都可以依據迅速調價，將利潤增加工作壓力轉嫁給有錢人消費者，以此建立固定固定資產增值。

　　 片仔癀(SH600436) 成本、利潤、股價三重承壓

　　 片仔癀(SH600436) 過去20余次提價的原因，官方解釋主要是原材料價格上漲，偶爾也有人工成本上升的因素。

　　 根據不久前發布的2022年財報數據，肝病用藥(主要是 片仔癀(SH600436)෴ 系列產品)的成本中直接材料占比高達92.76%，而2021年則達到93.14%，直接材料的成本占比常年保持在90%以上。

　　 而 片仔癀(SH600436)꧃ 的核心原材料主要有天然麝香(含量3%)、天然牛黃(含量5%)、蛇膽(含量7%)、三七(含量85%)。

　　 其中天然麝香屬于國家管控物資，實行配額制，加之 片仔癀(SH600436) 有自己的林麝養殖基地，因此過去幾年價格漲幅不大。根據 中信證券(HK06030)🅘 引自中藥材天地網數據，2022年天然麝香價格為44萬元/千克，相較于2020年提高10%，漲幅溫和。

　　 過著去五年綠色牛黃房價持繼瘋漲，康美中藥材網數據資料信息顯示綠色牛黃房價從2O2O的4元/克大能漲現行的8元/克，是白銀房價的兩倍。

　　 筆者統計了 片仔癀(SH600436) 近幾年來肝病用藥(主要就是 片仔癀(SH600436)ཧ 系列產品)的毛利率，發現在銷售端價格小幅上漲的情況下(2020年漲價11%)卻呈現出毛利率逐步下滑的趨勢，說明核心原材料的價格上漲確實對毛利率出現了較大影響，對成本端帶來較大壓力。

　　 經過對 片仔癀(SH600436) 成本的模擬計算發現，2023年每粒 片仔癀(SH600436) 的直接原料成本由2020年的87.8元大幅上漲到166.4元，上漲78.6元。

　　 若要保護原本的毛收入率，可是定價力度已然要高過8零元。而中國官方網站這回會定價17零元，思考到這段時間幾次定價全部都是兩年一定價，我決定是為了更好地明天2年留了容量的。　　 還有行業績端衡量，2023年開店凈收入提高8.38%，凈毛利潤提高1.66%，雙方再創近5載以來跌回。　　 202五年個季節度純純利潤潤上漲11.98%，純純利潤潤上漲11.66%也是不是及預期的。

　　 而資本市場愿意給出 片仔癀(SH600436) 60倍甚至80倍的超高市盈率，主要也是看好其業績高成長性和持續性，業績增速至少也要在30%以上。

　　 2021年， 片仔癀(SH600436)🥃 更換了三任董事長。4月，原董事長劉建順因個人身體原因申請提前退休，潘杰接任。而當年12月，潘杰由于工作調整辭去董事、董事長等職務，林緯奇接任董事長。

　　 現在回頭看，林緯奇接任董事長的時間恰恰是 片仔癀(SH600436) 的高光時刻，隨后 片仔癀(SH600436)𓆏 便迎來了原材料大漲，業績大幅下滑和股價腰斬的黑暗時刻。在履職一年半時間后，林董應該也是權衡了成本、業績和股價等多方面的因素后，放出了漲價的大招。

　　 漲價的底氣何來？做有錢人的生意。因為他們有很強的支付能力，他們更看重產品或者服務的品質，而對價格不是很敏感。茅臺和 片仔癀(SH600436) 的主要消費者都是高凈值客戶和中產人群，所以毛利和凈利潤都很高。

　　 從需求端來看，中國富裕階層快速增長，對于高端保健品需求旺盛。而據胡潤百富發布的《2022中國高凈值人群家族傳承報告》，擁有高凈值家庭最多的五個城市是北京(29.8萬戶)、上海(26.2萬戶)、香港(21.1萬戶)、深圳(7.9萬戶)、廣州(7.1萬戶)。而這些地方也是 片仔癀(SH600436) 的主要銷售區域。

　　 另一方面，2021年6月， 片仔癀(SH600436) 被市場爆炒到1000元以上， 線上線下(SZ300959) 均斷貨的情況下，公司開始了限購以及嚴格的經銷商配額制度，嚴厲打擊經銷商囤貨居奇的行為。從部分朋友分享的新近購買的 片仔癀(SH600436) 生產日期也能看出渠道的存貨量很少，公司敢如此大幅漲價也說明供需關系是偏緊的，銷售狀況良好。

　　 茅臺為十么不調價　　 茅臺最進多次降價也是201七年中秋。但那個時候的情況下相對特定。2013-201多年在塑化劑事故，累積“三公限酒令”，總布局自酒職業遇上冬日，相當的長一個時光酒廠出廠的價和領域零銷價均是倒吊的，非常多經售商賣這瓶賠這瓶，承擔風險了很大虧損金額，和酒廠危難與共。　　 從合伙攜手共進的商務弧度說，在賣場前景有所改善時，得理由讓風雨同舟、共渡關卡的代理商商小賺點成本價，擬補以往的傷害。那么其實17年底頂級純糧酒前景以及顯著的轉暖，但茅臺有一天201八年初才上漲出廠合格證價，情有可原。　　 但從2016年初如今，一個中國白酒非常是以茅臺為代替的醬香酒迎來了這波將持續時間的上漲頻次，茅臺的銷銷售價格將持續時間飛漲，從2000一道路上上升至3000上下，而在成本價總是增加在969元，非常大的的利差己經讓銷售商賺的大飽口福。這也預兆著茅臺給銷售商的名額就會人名幣。如若說茅臺不升價是因為兼顧當初攜手并肩軍事行動的“戰士”們的切身利益，比較難引人折服。

　　 如果說漲價有壓力，那么確實可能有些輿論壓力。但是公眾企業本來就是要接受輿論的監督，只要合理合規又有什么好擔心的？同樣是國資委旗下的 片仔癀(SH600436) 就是很好的例子。

　　 本公司預知更有的或者是，管理制度層認同加價非常簡短野蠻(集中體現不出現開平行)。早就202在一年3月丁雄軍董事會成員長履責后來根據一定智能化的具體方法對其實現了大肆加價，列如 設計規劃了“i茅臺”數字化營銷策劃服務平臺，適度提生了銷售比倒，對一定非標準件的茅臺生肖酒等對其實現了加價。　　 其實22年底茅臺的銷售商配比現在以及大幅提升到約40%。我總說50%的銷售商配比是個有效率的數字1，上述地方現在以及不高了，202兩年多底有已經就能提高。　　 再者營業收入方便，茅臺曾今可供的交易轉化大致由5年前的基酒年產能而定，而明年-2025年對應著的201八年-2021年的基酒年產能幾無上升，故此2025年和2025年從量理解是茅臺的小年份。　　 從財務報表獲悉，2023-5年茅臺銷售量只百分之幾201七年基酒出產量的76%左右側，而2019年和二零二一年時間內的校園營銷廣告的投放比倒多達85%，明星是為2023-5年留了數量。　　 由于，作者相信2024年茅臺借助于銷售百分比的進每一步加強和22年留線的可供保有量能能輕輕松松可達到了15%的漲幅工作目的。遵循茅臺甚至是比較盲瘺的調性，實際上的公司工作績效增長速度可能能可達到了18%-20%，略超過公司工作績效工作目的。　　 但2028年當自銷基數開始提不可提，可供前景可以說無的增加的環境下，茅臺將遭遇比大的業績考核的壓力，所以盛福小編以為2028年元旦節將會會是一種個比好的價格上漲工具欄期。　　 抄股開立享福利，送投顧工作保障60天體念權，兩個一監督工作保障！ 　　 　　 　　 　　 起源：新浪博客金融經濟